نظام التداول المتعدد الأطراف ويكي

النظام التجاري المتعدد الأطراف في الماضي والحاضر والمستقبل.

وقد دخلت منظمة التجارة العالمية حيز الوجود في عام 1995. وتعد منظمة التجارة العالمية، وهي من أصغر المنظمات الدولية، خلفا للاتفاق العام بشأن التعريفات الجمركية والتجارة (غات) الذي أنشئ في أعقاب الحرب العالمية الثانية.

وشهدت السنوات الخمسون الماضية نموا استثنائيا في التجارة العالمية. ونمت الصادرات السلعية في المتوسط ​​بنسبة 6٪ سنويا. وبلغ إجمالي التجارة في عام 2000 22 ضعفا في عام 1950. وساعدت مجموعة غات ومنظمة التجارة العالمية على إنشاء نظام تجاري قوي ومزدهر يسهم في نمو غير مسبوق.

وقد تم تطوير النظام من خلال سلسلة من المفاوضات التجارية، أو جولات، التي عقدت في إطار الغات. وتناولت الجولات الأولى أساسا تخفيضات التعريفة الجمركية، غير أن المفاوضات في وقت لاحق شملت مجالات أخرى مثل تدابير مكافحة الإغراق والتدابير غير التعريفية. الجولة الأخيرة - جولة أوروغواي 1986-94 - أدت إلى خلق منظمة التجارة العالمية.

لم تنتهي المفاوضات هناك. واستمر بعضها بعد انتهاء جولة أوروغواي. وفي شباط / فبراير 1997، تم التوصل إلى اتفاق بشأن خدمات الاتصالات السلكية واللاسلكية، وافقت 69 حكومة على اتخاذ تدابير تحرير واسعة النطاق تتجاوز التدابير المتفق عليها في جولة أوروغواي.

وفي العام نفسه، اختتمت 40 حكومة مفاوضات بشأن التجارة الحرة في منتجات تكنولوجيا المعلومات، وخلص 70 عضوا إلى اتفاق للخدمات المالية يغطي أكثر من 95٪ من التجارة في المصارف والتأمين والأوراق المالية والمعلومات المالية.

وفي عام 2000، بدأت محادثات جديدة بشأن الزراعة والخدمات. وقد أدرجت الآن في جدول أعمال أوسع تم إطلاقه في المؤتمر الوزاري الرابع لمنظمة التجارة العالمية في الدوحة، قطر، في تشرين الثاني / نوفمبر 2001.

ويضيف برنامج العمل، أجندة الدوحة للتنمية، المفاوضات وغيرها من الأعمال بشأن التعريفات غير الزراعية والتجارة والبيئة وقواعد منظمة التجارة العالمية مثل مكافحة الإغراق والإعانات والاستثمار وسياسة المنافسة وتسهيل التجارة والشفافية في المشتريات الحكومية، والملكية الفكرية، ومجموعة من القضايا التي تثيرها البلدان النامية باعتبارها صعوبات تواجهها في تنفيذ اتفاقات منظمة التجارة العالمية الحالية.

والموعد النهائي للمفاوضات هو 1 كانون الثاني / يناير 2005.

مبادئ النظام التجاري.

إن اتفاقيات منظمة التجارة العالمية طويلة ومعقدة لأنها نصوص قانونية تغطي مجموعة واسعة من الأنشطة. وهي تتعامل مع: الزراعة، والمنسوجات والملابس، والخدمات المصرفية، والاتصالات السلكية واللاسلكية، والمشتريات الحكومية، والمعايير الصناعية وسلامة المنتجات، وأنظمة الصرف الصحي الغذائي، والملكية الفكرية، وأكثر من ذلك بكثير. ولكن هناك عدد من المبادئ الأساسية البسيطة التي تدور في جميع هذه الوثائق. وهذه المبادئ هي أساس النظام التجاري المتعدد الأطراف.

وإلقاء نظرة عن كثب على هذه المبادئ:

مزيد من المعلومات التمهيدية.

التجارة دون تمييز.

1 - الدولة الأكثر رعاية: معاملة الأشخاص الآخرين على قدم المساواة بموجب اتفاقات منظمة التجارة العالمية، لا يمكن للبلدان أن تميز عادة بين شركائها التجاريين. منح شخص صالح خاص (مثل انخفاض الرسوم الجمركية معدل واحد من منتجاتها) وعليك أن تفعل الشيء نفسه لجميع أعضاء منظمة التجارة العالمية الأخرى.

ويعرف هذا المبدأ بمعاملة الدولة الأولى بالرعاية (انظر الإطار). ومن المهم جدا أن تكون المادة الأولى من الاتفاق العام بشأن التعريفات الجمركية والتجارة (غات)، التي تنظم التجارة في السلع. وتشكل الدولة الأولى بالرعاية أيضا أولوية في الاتفاق العام بشأن التجارة في الخدمات (المادة 2) والاتفاق المتعلق بجوانب حقوق الملكية الفكرية المتصلة بالتجارة (المادة 4)، على الرغم من أن المبدأ يتناول في كل اتفاق معاملة مختلفة قليلا . وتغطي هذه الاتفاقات الثلاثة معا مجالات التجارة الرئيسية الثلاثة التي تعالجها منظمة التجارة العالمية.

يسمح ببعض الاستثناءات. فعلى سبيل المثال، يمكن للبلدان أن تنشئ اتفاقا للتجارة الحرة ينطبق فقط على السلع المتداولة داخل المجموعة - التي تميز ضد البضائع من الخارج. أو أنها يمكن أن تعطي البلدان النامية وصولا خاصا إلى أسواقها. أو يمكن لبلد ما أن يرفع الحواجز أمام المنتجات التي تعتبر متداولة بشكل غير عادل من بلدان معينة. وفي الخدمات، يسمح للبلدان، في ظروف محدودة، بالتمييز. ولكن الاتفاقات لا تسمح إلا بهذه الاستثناءات بشروط صارمة. وبصفة عامة، تعني الدولة الأولى بالرعاية أنه في كل مرة يخفض فيها بلد حاجزا تجاريا أو يفتح سوقا، عليه أن يفعل ذلك لنفس السلع أو الخدمات من جميع شركائه التجاريين - سواء كانوا غنيين أو فقراء، ضعفاء أو قويا.

2- المعاملة الوطنية: معاملة الأجانب والسكان المحليين على حد سواء يجب معاملة السلع المستوردة محليا والسلع المنتجة على قدم المساواة - على الأقل بعد دخول السلع الأجنبية إلى السوق. وينطبق نفس الشيء على الخدمات الأجنبية والمحلية، وعلى العلامات التجارية الأجنبية والمحلية وحقوق النشر وبراءات الاختراع. ويوجد مبدأ "المعاملة الوطنية" (الذي يمنح الآخرين نفس المعاملة التي يتمتع بها المواطنون أنفسهم) في جميع الاتفاقات الرئيسية الثلاثة لمنظمة التجارة العالمية (المادة 3 من الاتفاق العام بشأن التعريفات الجمركية والتجارة، والمادة 17 من الاتفاق العام بشأن التجارة في الخدمات، والمادة 3 من اتفاق تريبس)، على الرغم من أن المبدأ يتم التعامل معها بشكل مختلف قليلا في كل من هذه.

لا تنطبق المعاملة الوطنية إلا بعد دخول المنتج أو الخدمة أو بند الملكية الفكرية إلى السوق. ولذلك، فإن فرض رسوم جمركية على الاستيراد لا يشكل انتهاكا للمعاملة الوطنية حتى إذا لم تفرض على المنتجات المنتجة محليا ضريبة معادلة.

التجارة الحرة: تدريجيا، من خلال التفاوض.

ويعتبر تخفيض الحواجز التجارية أحد أكثر الوسائل وضوحا لتشجيع التجارة. وتشمل الحواجز المعنية الرسوم الجمركية (أو التعريفات الجمركية) وتدابير مثل حظر الاستيراد أو الحصص التي تحد من الكميات بشكل انتقائي. ونوقشت أيضا من وقت لآخر قضايا أخرى مثل الروتين وسياسات سعر الصرف.

ومنذ إنشاء مجموعة الغات في الفترة 1947-1947، كانت هناك ثماني جولات من المفاوضات التجارية. وتجري الآن جولة تاسعة، في إطار خطة الدوحة للتنمية. في البداية ركزت على تخفيض الرسوم الجمركية على السلع المستوردة. ونتيجة للمفاوضات، انخفضت معدلات التعريفة الجمركية للبلدان الصناعية في منتصف التسعينيات على السلع الصناعية بشكل مطرد إلى أقل من 4 في المائة.

ولكن بحلول الثمانينيات، توسعت المفاوضات لتشمل الحواجز غير الجمركية على السلع، وإلى المجالات الجديدة مثل الخدمات والملكية الفكرية.

فتح الأسواق يمكن أن تكون مفيدة، ولكنها تتطلب أيضا التكيف. وتسمح اتفاقات منظمة التجارة العالمية للبلدان بإدخال تغييرات تدريجيا، من خلال "التحرير التدريجي". وعادة ما تمنح البلدان النامية وقتا أطول للوفاء بالتزاماتها.

إمكانية التنبؤ: من خلال الربط والشفافية.

وفي بعض األحيان، يمكن أن يكون الوعد بعدم رفع حاجز تجاري مهما بنفس الدرجة، ألن الوعد يعطي الشركات رؤية أوضح لفرصها المستقبلية. مع الاستقرار والقدرة على التنبؤ، يتم تشجيع الاستثمار، يتم إنشاء فرص العمل ويمكن للمستهلكين التمتع الكامل بفوائد المنافسة - اختيار وانخفاض الأسعار. إن النظام التجاري المتعدد الأطراف هو محاولة من الحكومات لجعل بيئة الأعمال مستقرة ويمكن التنبؤ بها.

وزادت جولة أوروغواي من الارتباطات.

النسب المئوية للتعريفة الجمركية قبل وبعد محادثات 1986-94.

(وهذه هي التعريفات الجمركية، لذلك لا يتم ترجيح النسب المئوية وفقا لحجم التجارة أو قيمتها)

وفي منظمة التجارة العالمية، عندما توافق البلدان على فتح أسواقها للسلع أو الخدمات، فإنها "تلزم" التزاماتها. بالنسبة للسلع، هذه الروابط تصل إلى سقوف على معدلات الرسوم الجمركية. وفي بعض الأحيان تفرض البلدان ضريبة على الواردات بمعدلات أقل من المعدلات المحددة. وكثيرا ما يحدث ذلك في البلدان النامية. وفي البلدان المتقدمة النمو، تكون المعدلات محملة بالفعل والمعدلات المحددة تميل إلى أن تكون هي نفسها.

ويمكن لأي بلد أن يغير روابطه، ولكن فقط بعد التفاوض مع شركائه التجاريين، مما قد يعني تعويضهم عن فقدان التجارة. وكان من بين إنجازات جولة أوروغواي للمفاوضات التجارية المتعددة الأطراف زيادة حجم التجارة بموجب التزامات ملزمة (انظر الجدول). في الزراعة، 100٪ من المنتجات لديها الآن التعريفات ملزمة. ونتيجة كل ذلك: درجة أعلى بكثير من الأمن في السوق للتجار والمستثمرين.

ويحاول النظام تحسين القدرة على التنبؤ والاستقرار بطرق أخرى أيضا. ويتمثل أحد الطرق في تثبيط استخدام الحصص وغيرها من التدابير المستخدمة لوضع حدود لكميات الواردات - يمكن أن تؤدي إدارة الحصص إلى مزيد من الشريط الأحمر والاتهامات باللجوء غير العادل. والهدف الآخر هو جعل القواعد التجارية للبلدان واضحة وعامة ("شفافة") قدر الإمكان. تتطلب العديد من اتفاقيات منظمة التجارة العالمية من الحكومات الكشف عن سياساتها وممارساتها علنا ​​داخل البلد أو بإخطار منظمة التجارة العالمية. وتوفر المراقبة المنتظمة للسياسات التجارية الوطنية من خلال آلية استعراض السياسات التجارية وسيلة أخرى لتشجيع الشفافية على الصعيدين المحلي والدولي على حد سواء.

تشجيع المنافسة العادلة.

ووصفت منظمة التجارة العالمية أحيانا بأنها مؤسسة "تجارة حرة"، ولكنها ليست دقيقة تماما. ويسمح النظام بالتعريفات الجمركية، وفي ظروف محدودة، بأشكال أخرى من الحماية. وبصورة أدق، فهو نظام من القواعد المكرسة للمنافسة المفتوحة والعادلة وغير المشوهة.

والقواعد المتعلقة بعدم التمييز - الدولة الأولى بالرعاية والمعاملة الوطنية - مصممة لضمان شروط عادلة للتجارة. وكذلك تلك المتعلقة بالإغراق (التصدير بأقل من التكلفة للحصول على حصة في السوق) والإعانات. فالقضايا معقدة، وتحاول القواعد تحديد ما هو عادل أو غير عادل، وكيف يمكن للحكومات أن تستجيب، وخاصة عن طريق فرض رسوم إضافية على الواردات محسوبة للتعويض عن الأضرار الناجمة عن التجارة غير العادلة.

ويهدف العديد من اتفاقات منظمة التجارة العالمية الأخرى إلى دعم المنافسة العادلة: في مجالات الزراعة والملكية الفكرية والخدمات، على سبيل المثال. والاتفاق المتعلق بالمشتريات الحكومية (اتفاق "متعدد الأطراف" لأنه وقع عليه عدد قليل فقط من أعضاء منظمة التجارة العالمية) يوسع قواعد المنافسة لتشتريها آلاف الكيانات الحكومية في كثير من البلدان. وما إلى ذلك وهلم جرا.

• تشجيع التنمية والإصلاح الاقتصادي.

ويسهم نظام منظمة التجارة العالمية في التنمية. ومن ناحية أخرى، تحتاج البلدان النامية إلى المرونة في الوقت الذي تستغرقه لتنفيذ اتفاقات النظام. والاتفاقات نفسها ترث الأحكام السابقة من مجموعة "غات" التي تسمح بتقديم امتيازات خاصة وتسهيلات تجارية للبلدان النامية.

وأكثر من ثلاثة أرباع أعضاء منظمة التجارة العالمية هم من البلدان النامية والبلدان التي تمر بمرحلة انتقال إلى الاقتصادات السوقية. وخلال سبع سنوات ونصف من جولة أوروغواي، نفذ أكثر من 60 بلدا من هذه البلدان برامج تحرير التجارة بصورة مستقلة. وفي الوقت نفسه، كانت البلدان النامية والاقتصادات التي تمر بمرحلة انتقالية أكثر نشاطا وتأثيرا في مفاوضات جولة أوروغواي أكثر مما كانت عليه في أي جولة سابقة، بل كانت أكثر أهمية في جدول أعمال الدوحة الإنمائي الحالي.

وفي نهاية جولة أوروغواي، كانت البلدان النامية مستعدة للوفاء بمعظم الالتزامات المطلوبة من البلدان المتقدمة النمو. غير أن الاتفاقات لم تمنحهم فترات انتقالية للتكيف مع أحكام منظمة التجارة العالمية غير المألوفة وربما الأكثر صعوبة - ولا سيما بالنسبة لأفقر البلدان "الأقل نموا". وقال قرار وزارى تم اعتماده فى نهاية الجولة ان الدول الاكثر فقرا يجب ان تعجل بتنفيذ التزامات الوصول الى الاسواق حول السلع المصدرة من قبل الدول الاقل تقدما وانها تسعى الى زيادة المساعدات الفنية لها. وفي الآونة الأخيرة، بدأت البلدان المتقدمة النمو تسمح بالواردات الخالية من الرسوم الجمركية والحصص بالنسبة لجميع المنتجات تقريبا من أقل البلدان نموا. وعلى كل هذا، لا تزال منظمة التجارة العالمية وأعضائها يمرون بعملية تعلم. وتشمل خطة الدوحة الإنمائية الحالية شواغل البلدان النامية بشأن الصعوبات التي تواجهها في تنفيذ اتفاقات جولة أوروغواي.

يجب أن يكون نظام التداول.

دون تمييز - لا ينبغي لأي بلد أن يميز بين شركائه التجاريين (يمنحهم "الدولة الأكثر رعاية" أو الدولة الأولى بالرعاية على قدم المساواة)؛ وينبغي ألا تميز بين منتجاتها أو خدماتها أو مواطنيها الأجانب (مع منحهم "معاملة وطنية")؛ أكثر حرية - الحواجز التي تنزل عن طريق التفاوض؛ يمكن للشركات الأجنبية والمستثمرين والحكومات أن تكون واثقة من أن الحواجز التجارية (بما في ذلك التعريفات والحواجز غير الجمركية) ينبغي ألا تثار بشكل تعسفي؛ "التعهدات" والالتزامات المتعلقة بفتح الأسواق "ملزمة" في منظمة التجارة العالمية؛ أكثر تنافسية - تثبيط الممارسات "غير العادلة" مثل إعانات التصدير ومنتجات الإغراق بتكلفة أقل للحصول على حصة في السوق؛ وأكثر فائدة للبلدان الأقل تقدما - مما يتيح لها مزيدا من الوقت للتكيف، وزيادة المرونة، والامتيازات الخاصة.

هذا يبدو وكأنه تناقض. وهو يقترح معاملة خاصة، ولكن في منظمة التجارة العالمية يعني في الواقع عدم التمييز - معاملة الجميع تقريبا على قدم المساواة.

هذا ما يحصل. ويعامل كل عضو جميع الأعضاء الآخرين على قدم المساواة مع الشركاء التجاريين "الأكثر تفضيلا". وإذا حسن بلد ما الفوائد التي يمنحها لشريك تجاري واحد، عليه أن يعطي نفس المعاملة "الأفضل" لجميع أعضاء منظمة التجارة العالمية الآخرين حتى يظلوا جميعا "الأكثر رعاية".

إن حالة الدولة الأكثر رعاية لا تعني دائما المعاملة المتساوية. وأقامت المعاهدات الثنائية الأولى للدولة الأولى بالرعاية نوادا حصرية بين الشركاء التجاريين "الأكثر رعاية" في البلد. وبموجب الاتفاق العام بشأن التعريفات الجمركية والتجارة (غات) والآن منظمة التجارة العالمية، لم يعد نادي الدولة الأولى بالرعاية حصريا. ويكفل مبدأ الدولة الأولى بالرعاية أن يعامل كل بلد أكثر من 140 عضوا من أعضائه على قدم المساواة.

منشأة تجارية متعددة الأطراف.

إن التسهيلات التجارية المتعددة الأطراف (متف) هي نوع محدد من نظام التداول المالي الأوروبي. وقد أدخل هذا المفهوم في إطار توجيهات الأسواق المالية (ميفيد)، [1] وهو قانون مالي أوروبي، ويصف مكان التداول الذي يجمع المشترين والبائعين بطريقة غير تقديرية، وفقا لمجموعة محددة من القواعد مما أدى إلى الصفقات. ومكافئ الولايات المتحدة هو نظام تجاري بديل.

الأصل تحرير.

قبل بدء التداول ميفيد في الأسهم والأسهم كانت تركز عادة على البورصات الوطنية الكبيرة، مثل بورصة لندن (لس) ودويتشه بورس و يورونكست. وتفاوتت قواعد التبادل التشغيلي من بلد إلى آخر، مع منح بعض التبادلات الحصرية على خدمات معينة لسوق ذلك البلد. ونتيجة لذلك، كان تداول الأسهم الأوروبية يميل إلى أن يتم في مكان واحد معين، مثل سوق يورونكست باريس للأوراق المالية الفرنسية أو لس لسندات المملكة المتحدة. تصنيف ثلاثة أنواع من مكان التداول:

وكان من الضروري الحصول على إذن بتشغيل أي من أنواع الخدمة الثلاثة من جهة تنظيمية مناسبة، مع تسجيل عمليات التبادل القائمة كأسواق منظمة.

الفرق بين متفس والتبادلات تحرير.

وقد وصفت صناديق التجارة المتطورة بأنها شكل من أشكال "تبادل العملات" ([2]) لأنها توفر خدمات تجارية مماثلة أو متنافسة ولديها هياكل مماثلة، مثل قواعد القواعد ودوائر مراقبة السوق.

كما يعمل مشغلو السوق كمحكم للأوراق المالية. الشركات التي ترغب في قائمة على تبادل تخضع لعملية الإدراج ودفع الرسوم؛ وهذا يسمح للمشغل بضمان أن الأوراق المالية المناسبة هي الوحيدة المتاحة للتداول. وقد يتضمن ذلك متطلبات حول عدد األسهم املتاحة، ومعايير حول كيفية االحتفاظ بحسابات الشركة أو قواعد صارمة حول كيفية إصدار األخبار إلى السوق.

ما إذا كان الأمن قد "تم قبوله في التداول في سوق منظم" أم لا هو مفهوم أساسي في ميفيد، وهو أساسي في كيفية تطبيق القواعد على التداول في الأمن. متفس ليس لديها عملية الإدراج ولا يمكن تغيير الوضع التنظيمي للأمن.

قواعد تشغيل تحرير متف.

ميفيد يضع عددا من الالتزامات ل متف للعمل:

ويجب أن تكون شفافة قبل التجارة، يجب أن يكون سعر أوامر القائمة المتاحة على تغذية بيانات السوق. قد يتم إعفاء الصندوق من الشفافية قبل التجارة عن طريق استخدام التنازل المناسب، [3] مثل التنازل عن الحجم الكبير أو التنازل عن الأسعار - في هذه الحالة سوف يكون متف بركة مظلمة. يجب أن يكون ما بعد التجارة شفافة، أي الصفقات التي تجرى على منصة يجب أن تنشر في الوقت الحقيقي. الأسعار والرسوم يجب أن تكون عامة وتطبيقها باستمرار عبر جميع الأعضاء. يجب أن يكون هناك دليل قواعد يقدم المشورة حول كيفية عمل النظام ووسيلة لتقديم طلب للعضوية.

تأثير متفس تحرير.

وقد أثرت صناديق متفس الجديدة في السوق الأوروبية تأثيرا كبيرا على تجارة الأسهم الأوروبية. ميفيد تمكين أماكن التداول للتنافس مع بعضها البعض. اختارت التبادلات القديمة إلى حد كبير للحفاظ على نماذج أعمالها ونطاقها الحاليين، ولكن متفس جديدة دخلت تأثير كبير. تشي-X أوروبا، أكبر متف من حيث الحجم، [4] هي أيضا أكبر مكان تجاري في أوروبا وفقا لبعض الإحصاءات.

وقد تم إطلاق متفس في فئات الأصول الأخرى أيضا، واحد من الأمثلة هو لماكس تبادل فكا تنظم فتف لتداول الفوركس الفوركس والمعادن الثمينة. [5]

هذا هو جزء من عملية تعرف باسم التجزئة، حيث السيولة لأحد الأمن لم يعد يتركز على تبادل واحد ولكن عبر أماكن متعددة. وهذا بدوره أجبر التجار على الاستفادة من استراتيجيات التداول الأكثر تطورا مثل توجيه النظام الذكي.

تأثير على الرسوم تحرير.

وكانت مؤشرات التمويل المتعدد الجديدة الجديدة ملحوظة فيما يلي:

سرعات تداول عالية، وذلك باستخدام التكنولوجيا لجعل منصاتها جذابة للتجار عالية التردد. قواعد منخفضة التكلفة، تشغيل منظماتها مع الحد الأدنى من عدد الموظفين؛ صانع / تسعير المتسوق، دفع أعضاء للتجارة على منصة طالما التداول يضيف السيولة بدلا من يأخذ ذلك؛ الحوافز التجارية، وغالبا ما تسمى القفز الكرات، والتي يتم إعطاء رهانات لأعضاء التداول في مقابل حجم التداول.

هذه كلها جعلت أماكن جديدة جذابة للغاية وتأخذ حصتها في السوق. في المقابل، اضطرت الأماكن القائمة إلى خصم كبير، [6] مما أثر بشكل كبير على الإيرادات.

نجاح فردي محدود تحرير.

على الرغم من أنها أجبرت تعديلات كبيرة في أسواق التداول بالأسهم، فإن صناديق الائتمان المتطورة نفسها حققت نجاحا محدودا. تشي-X أوروبا تدعي أن تكون مربحة، [7] ومع ذلك تم إغلاق ناسداك أومك أوروبا في عام 2018 [8]، وتم شراء الفيروز من قبل لس.

ويعتبر الكثيرون نموذج أعمال متف غير مستدام، على الرغم من أن أليسدير هاينز، الرئيس التنفيذي لشركة تشي-X يوروب، قال "لن نرفع الأسعار، على الرغم من أن معظم الناس يتوقعون". [9]

بنك الاستثمار متفس تحرير.

وتدير معظم المصارف الاستثمارية نظام عبور داخلي. هذه الأنظمة تعبر أوامر العملاء ضد بعضها البعض، أو تملأ الأوامر مباشرة من كتاب البنك.

قامت نومورا بتحويل نظام عبورها الداخلي، نكس، إلى متف. وقالت نومورا ان قرارها كان "لغايات تجارية". وقد أنشأت أوبس أوبس متف، وهذا يعمل جنبا إلى جنب مع نظام عبورها، أوبس بين. كما أعلن جولدمان ساكس أنها ستطلق متف.

إن الوضع التنظيمي الدقيق لنظم العبور الوساطة هو مسألة جدال وجدل. ومن المتوقع أن يكون مجالا للتدخل التنظيمي في المستقبل. [10]

التسهيلات التجارية متعددة الأطراف - متف.

ما هو "مرفق التداول متعدد الأطراف - متف"

إن التسهيلات التجارية المتعددة الأطراف (متف) هي مصطلح أوروبي لنظام تجاري يسهل تبادل الأدوات المالية بين أطراف متعددة. تسمح التسهيالت التجارية متعددة األطراف للمشاركين في العقد المؤهلين بجمع ونقل مجموعة متنوعة من األوراق المالية، ال سيما األدوات التي قد ال يكون لها سوق رسمية. وكثيرا ما تكون هذه المرافق أنظمة إلكترونية يسيطر عليها مشغلون معتمدون في السوق أو بنوك استثمارية أكبر. وعادة ما يقدم التجار الطلبات إلكترونيا، حيث يتم استخدام محرك برامج مطابقة لإقران المشترين مع البائعين.

تراجع "التسهيلات التجارية المتعددة الأطراف - متف"

توفر التسهيلات التجارية متعددة الأطراف للمستثمرين الأفراد والشركات الاستثمارية مكانا بديلا للتداول في البورصات الرسمية. قبل إدخالها، كان على المستثمرين الاعتماد على البورصات الوطنية للأوراق المالية مثل يورونكست أو بورصة لندن (لس). وسرعان ما ساعدت سرعات المعاملات، وانخفاض التكاليف، وحوافز التداول، صناديق التجارة المتطورة على زيادة شعبية في أوروبا، على الرغم من أن بورصة ناسداك أومكس أوروبا قد أغلقت في عام 2018 حيث تواجه صناديق متفس المنافسة الشديدة مع بعضها البعض والتبادلات المعمول بها.

ولديها صكوك أقل تقييدا ​​حول دخول الأدوات المالية للتداول، مما يسمح للمشاركين بتبادل الأصول الأكثر غرابة. على سبيل المثال، يوفر لماكس تبادل العملات الأجنبية الفوركس والمعادن الثمينة التداول. وقد أدى إدخال صناديق التمويل املتعدد إىل زيادة التجزؤ يف األسواق املالية، حيث ميكن اآلن إدراج أمن واحد يف أماكن متعددة. استجاب الوسطاء من خلال تقديم التوجيه النظام الذكي وغيرها من الاستراتيجيات لتأمين أفضل الأسعار بين هذه الأماكن كثيرة.

كما قامت بعض البنوك الاستثمارية - التي كانت تقوم بالفعل بتشغيل أنظمة عبور داخلية - بتحويل نظمها الداخلية إلى صناديق متوسطة الأجل. من أجل التبادل، أنشأ بنك يو بي إس صندوق متف الذي يعمل جنبا إلى جنب مع أنظمة المعابر الداخلية، في حين تخطط بنوك الاستثمار الدولية الأخرى، مثل غولدمان ساكس، لإطلاق صناديق متفس الخاصة بها. وتتمتع بنوك الاستثمار هذه بمزيد من وفورات الحجم للتنافس مع أسواق الأوراق المالية التقليدية، ويمكن تحقيق أوجه التآزر مع عملياتها التجارية القائمة.

في الولايات المتحدة، ويعادل ما يعادل متفس المعروفة باسم أنظمة التداول البديلة (أتس). وتنظم هذه المنشطات باعتبارها تجار الوساطة بدلا من التبادلات في معظم الحالات، ولكن يجب أن لا تزال معتمدة من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصة وتلبية بعض القيود. في السنوات الأخيرة، كثفت اللجنة العليا للانتخابات أنشطتها التنفيذية المحيطة بالمنشطات الأمفيتامينية في خطوة يمكن أن تمتد إلى متفس في أوروبا. وينطبق ذلك بشكل خاص على الأحواض المظلمة وغيرها من المنشطات الأمفيتامينية التي تكون غامضة نسبيا ويصعب تداولها وقيمتها. وأكثر المنشطات الأمفيتامينية المعروفة على نطاق واسع في الولايات المتحدة هي شبكات الاتصالات الإلكترونية (إين) - التي تسهل الطلبات.

النظام التجاري متعدد الأطراف نظام التداول المتعدد الأطراف.

(جامعة ميشيغان)

وتتبع هذه الورقة تطور النظام التجاري العالمي من القرن التاسع عشر إلى ترتيبات مجموعة "غات" ومنظمة التجارة العالمية في الوقت الحاضر، مع توجيه الانتباه إلى الأدوار الرئيسية للمعاملة بالمثل وعدم التمييز، مع الإحاطة علما بالطريقة التي يواجهها النظام الآن في الطعن في النموذج الجديد من تكامل السوق العالمية. وقد تم وصف السمات الرئيسية لمنظمة التجارة العالمية، وحدود منظمة التجارة العالمية التي تم تحديدها، وكيف أن توسيع هذه الحدود قد يؤدي إلى الإفراط في توسيع وإضعاف فعالية منظمة التجارة العالمية.

تحميل المعلومات.

إذا واجهتك مشاكل في تنزيل ملف، تحقق مما إذا كان لديك التطبيق المناسب لمشاهدته أولا. في حالة وجود المزيد من المشاكل قراءة صفحة المساعدة إيدياس. لاحظ أن هذه الملفات ليست على موقع إيدياس. يرجى التحلي بالصبر لأن الملفات قد تكون كبيرة.

معلومات المراجع.

هاتف: (734) 764-3490.

فاكس: (734) 763-9181.

البحوث ذات صلة.

المراجع.

لم يتم إدراج أي مراجع في إيدياس.

يمكنك المساعدة في إضافتها عن طريق ملء هذا النموذج.

لم يكتشف مشروع سيتيك حتى الآن الاستشهادات بهذا البند.

هذا البند غير مدرج في ويكيبيديا، على قائمة القراءة أو بين أهم العناصر على إيدياس.

الإحصاء.

التصحيحات.

عند طلب تصحيح، يرجى ذكر هذا العنصر: ريبيك: ميا: وبابر: 569. انظر معلومات عامة حول كيفية تصحيح المواد في ريبيك.

بالنسبة للأسئلة التقنية المتعلقة بهذا البند، أو لتصحيح مؤلفيه أو عنوانه أو معلوماته المجردة أو الببليوغرافية أو التنزيلية، يرجى الاتصال ب: (فسبب ويباستر)

إذا كنت قد قمت بتأليف هذا العنصر ولم تسجل بعد مع ريبيك، فإننا نشجعك على القيام بذلك هنا. يسمح هذا بربط ملفك الشخصي بهذا العنصر. كما أنه يسمح لك لقبول الاستشهادات المحتملة لهذا البند الذي نحن غير مؤكد.

إذا كانت المراجع مفقودة تماما، يمكنك إضافتها باستخدام هذا النموذج.

إذا كانت المراجع الكاملة تشير إلى عنصر موجود في ريبيك، ولكن النظام لم يرتبط به، يمكنك المساعدة في هذا النموذج.

إذا كنت تعرف العناصر المفقودة نقلا عن هذا واحد، يمكنك مساعدتنا في إنشاء تلك الروابط عن طريق إضافة المراجع ذات الصلة في نفس الطريقة المذكورة أعلاه، لكل بند الرجوع. إذا كنت مؤلفا مسجلا لهذا العنصر، فقد تحتاج أيضا إلى التحقق من علامة التبويب "الاستشهادات" في ملفك الشخصي، حيث قد تكون هناك بعض الاقتباسات في انتظار التأكيد.

يرجى ملاحظة أن التصحيحات قد تستغرق بضعة أسابيع للتصفية من خلال خدمات ريبيك المختلفة.

المزيد من الخدمات.

متابعة سلسلة، والمجلات، والمؤلفين & أمب؛ أكثر من.

أوراق جديدة عن طريق البريد الإلكتروني.

الاشتراك في إضافات جديدة إلى ريبيك.

تسجيل المؤلف.

الملامح العامة للباحثين الاقتصاد.

تصنيفات مختلفة من البحوث في الاقتصاد & أمبير؛ حقول ذات صله.

الذي كان طالبا منهم، وذلك باستخدام ريبيك.

ريبيك بيبليو.

المقالات المنسقة & أمب؛ أوراق حول مواضيع الاقتصاد المختلفة.

تحميل الورق الخاص بك لتكون مدرجة على ريبيك و إيدياس.

EconAcademics.

بلوق مجمع للبحوث الاقتصاد.

سرقة أدبية.

حالات الانتحال في الاقتصاد.

أوراق سوق العمل.

ريبيك ورقة عمل سلسلة مخصصة لسوق العمل.

الخيال الدوري.

التظاهر كنت على رأس قسم الاقتصاد.

الخدمات من ستل فيد.

البيانات، والبحوث، وتطبيقات & أمب؛ أكثر من سانت لويس الاحتياطي الفدرالي.